七大因素压制大盘

七大因素压制大盘

今日两市双双大幅低开，盘中快速下探。医疗、传媒、有色、特斯拉等板块跌幅居前。ST、环保等板块逆市走强。截止发稿沪指报2029.23点，跌1.35%。深成指报7229.23点，跌幅1.37%。　　七大因素压制大盘：　　一、马航事件令航空股承压。　　二、本周解禁市值环比增五成为年内偏高水平。　　三、大宗商品普跌，金属期货暴跌。　　四、周末期间宏观经济再出重磅数据。2月CPI同比上涨2%创13个月新低。　　五、3月份也将是信托、债券到期的高峰月，在经济增速下降、结构扭曲以及债务攀升的大背景下，3月份将会是年内信用事件高发时点之一。倘若以债券市场违约第一单ST超日为代表的信用事件不能超预期，也必将对股市带来不良影响。　　六、随着“两会”濒临尾声，泰山压顶的IPO发审会重启渐近。尽管3月份并没有公司上市，但是发审会的重启意味着市场加速扩容的到来，必将对市场构成一定的冲击，股市前景仍不容乐观。受下一轮新股发行即将重启影响，次新股概念上周五已经全线下跌，打新资金也在悄然撤离，炒新的风险也在日益增加。　　七、中国证监会主席肖钢昨日(3月9日)在列席十二届全国人大二次会议第二次全体会议的间隙对记者表示，今年争取出台进一步的退市改革办法。由于创业板不允许借壳，所以出台退市办法，对创业板股票构成较大利空。　　综上所述。3月以来两市弱势格局较为明显，成交量更是连续萎缩，场内观望气氛浓厚，资金避险情绪浓烈。值得注意的是，题材股炒作开始出现回归理性迹象，权重股作为预期也并不强烈，在此背景下，加之今日与本周消息面明显偏向空方，两市向下选择方向或是大概率事件。

题材炒作回归理性 短期弱势恐难改观　　上周大盘振幅收窄，全国两会期间A股运行以低位盘整格局为主，盘中虽有部分权重股积极护盘，不过高估值品种继续震荡调整对市场人气形成较大抑制，两市成交量连续3周逐级萎缩，场内观望气氛趋于浓厚，资金避险意愿提升。综合而言，随着各项政策在全国两会期间逐一兑现，此前政策面一致预期催生出的过分放大的题材炒作热情将逐渐回归理性，后市潜在利空因素将逐渐显现，弱势格局恐难改观。　　权重股上涨乏力个股分化加剧　　上周权重板块走势稳健，对支撑指数重心起到较大作用：一是以房地产、金融为代表的严重超跌板块出现止跌，此前市场对这两大行业预期过度悲观，在上周政策层面明确表态后，被放大的做空情绪得到一定修正；二是以石化、稀有金属为代表的资源类部分品种借力国企改革、油品升级、新能源等主题概念机会继续活跃。而由于制造业PMI走势疲弱，生产资料价格持续低迷，周期性品种内在驱动力严重不足，目前并不具备扭转弱势格局的能力，纵使其有足够的估值安全边际，资金介入意愿依然不高，其反弹空间必然受限。　　此外，在经济结构调整和产业升级的大背景下，对传统产业中率先引入改革活水积极谋求转型的细分领域，理性投资者对其中相关优质品种关注度悄然上升，有鉴于此，预计后市蓝筹板块之间以及同一板块内部个股分化的现象可能会进一步加剧。　　成长股面临业绩考验　　上周主题概念活跃度不高，盘中虽有充电桩、核能、网络彩票、民营医院等主题概念轮番表现，但持续性及可操作性并不强，无论从市场聚集效应还是扩散效应看，对场内人气的提振作用与二月份相比减弱甚多，加之元器件、网络安全、智能家居等前期强势股延续整理态势，题材热点赚钱效应逐渐减弱不利于多方信心的恢复。　　从今年的政策环境看，经济结构调整过程中不断释放的改革红利将给新兴产业提供持续推动力，诸如网络安全、信息消费、节能环保等深入人心的确定性重点领域，大的上升趋势尚未结束；短期来看，成长股在政策预期逐一兑现后，前期获利资金兑现筹码意愿增强，这符合经验性市场行为特征，此前大炒成长股的浮躁市场心理也需要适时冷却，3月份开始年报逐渐进入密集的披露阶段，本月会有超过四成的上市公司披露年报，较之此前业绩预告 ，中小板 、创业板中向下调整净利润增速的上市公司并不鲜见，本周全国两会步入尾声，政策层面对成长股的支撑效应会相应减弱，部分高估值成长性品种需注意防范业绩不达预期带来的估值泡沫挤出风险。　　基本面预期偏弱供需矛盾或再现　　上周国务院总理李克强在政府工作报告中将今年GDP增速继续锁定在7.5%，接近市场普遍对一季度GDP增速的预测目标下线。从拉动经济增长的“三驾马车”驱动力看，改革之年必然会伴随着市场化进程的加快，要为改革腾挪可操作空间，直接投资力度必然会相应减弱，依靠消费拉动经济仍然面临需求端持续放缓的困境，尽管一月份出口数据有所改善，但在美联储量化宽松货币政策退出的环境下，国际市场动荡加剧增加出口的不确定性。　　整体来看，持续偏弱的基本面使投资者不断调低预期，表现在A股市场上，即为投资者对周期股估值的摒弃。本周即将公布1-2月份相关经济数据，如果宏观经济持续未有改观，对大盘的抑制作用将显而易见，同时新股 IPO闸门经过短暂关闭后，3月份将重新开启，资金分流及供需矛盾凸显，可能会对场内流动性形成负面影响，A股或将再度向下考验2000点支撑。　　降仓观望避风险　　降低仓位配置，短期以避险思路为主。技术面看，上周沪深两市在维稳情绪中震荡整理，沪指围绕5日均线反复震荡，场内资金参与度不高，多空双方分歧加大，指数反复遇阻，上周五沪指上冲30日均线遭遇空方严厉打压，多方再度处于被动地位。目前来看，MACD指标逐渐步入空方区域，布林线中轨线位置对沪指压制明显，且上下轨道线呈现收口形态，预示行情可能会再度转弱。　　周线级别看，沪指受制于10周均线压制缩量整理，上方多重均线系统压力重重，短线弱势格局较难改观。操作上，短线影响大盘不确定性因素增加，赚钱效应大为降低，应以避险思路为主，宜将仓位配置降低到半仓以内，频繁操作可能额外增加持仓成本，建议耐心观望。(西部证券）

警惕结构性机会变结构性陷阱　　今年以来，结构性行情主导A股市场。不过，进入3月份后，投资者明显能够感到热点轮换速度越来越快，依托结构性行情赚钱变得十分困难。分析人士认为，随着权重股护盘动能弱化、流动性宽松见底、经济下行压力不减、市场供给有望重新加大等不利预期的相继提升，结构性行情“击鼓传花”的特征越来越明显，这其中不少看似喜人的机会可能正在演变为投资陷阱。　　个股活跃背后现危险信号　　上周沪深股市表现的波澜不惊。从主要指数表现看，沪综指始终保持围绕2050点一线震荡的走势，成交量呈现逐渐回落的格局；创业板指数则在此前一周大幅下跌的基础上企稳反弹，全周上涨1.79%。不过，与指数层面的相对平淡对应，个股仍然保持了较高的活跃度。　　从上周交易看，沪深股市基本能够保持每日有20-30只股票涨停的局面，强势股多以题材、概念股为主。一方面，全国两会上周召开，市场政策预期进一步升温，这给相关题材股走强营造了比较有利的氛围。从上周情况看，不少走强题材股如油气改革等都与两会政策动向紧密相关。另一方面，从沪综指近两周走势看，每到2000点位置，权重股就会轮番反弹护盘，市场呈现明显的维稳特点，系统性风险有限也令游资追逐题材股的信心比较充足。　　不过，与此前相比，同样的热炒题材股却显示出了不同的味道。一方面，补涨股更受青睐。上周涨幅在20%以上的股票共有32只，剔除掉重组类股票，其他上周强势股大致都有一个共同的特征，即2013年大部分时间表现非常低迷；与之相比，2013年以来持续上涨的本轮结构性行情龙头股则基本处于回调整理状态。从历史经验看，龙头股筑头而滞涨股补涨，往往是一轮行情行将结束的标志。　　另一方面，热点轮换速度明显加快。从概念板块走势看，上周涨幅超过5%的概念板块只有4个，这说明尽管概念题材看上去非常活跃，但持续性非常差，往往是各领风骚一两天。对于投资者来说，这种热点过于频繁的轮动也不是什么好事情：其一，热点轮动过快只能体现为盘面的眼花缭乱，但却很难提供有价值的参与机会，往往追高进入的结果就是瞬间套牢；其二，热点过快轮动不仅对资金是一种极大消耗，而且当多数热点题材难以持续上涨时，市场乐观情绪也存在走低的可能。　　“击鼓传花”渐入尾声　　上周个股热点透露出的不利信号值得警惕，这些信号在A股历史上诸多阶段顶部曾经反复出现过。更为重要的是，从内外部环境看，市场的系统性压力也开始逐步加大，这使得一年多以来积累的结构性超额收益的兑现有可能构筑起巨大的投资陷阱。　　首先，权重股护盘动能弱化。一段时间以来，“权重股搭台、题材成长股唱戏”已经成为结构性行情的“基本配置”。从近两周的情况看，热点个股持续不断的重要背景也是地产、银行等权重股在死扛2000点。不过未来权重股护盘的动能有可能逐渐弱化。一是因为在近期的行情中，权重行业已经基本实现了一轮反弹轮动，上周基本面最低迷的煤炭行业大幅上涨可以视为轮动结束的重要标志；二是因为随着时间推移，市场维稳需求会明显减弱，权重股保持稳定的主观动能下降，而一旦权重股出现走弱迹象，本轮结构性行情也将失去一个重要支撑。　　其次，3月不确定因素大幅增加。一方面，市场预期3月IPO将重启，失去春节因素的缓冲后，市场供给会源源不断到来，考虑到拟上市股票与成长股群体具备很高的替代性，去年底IPO对创业板等成长股群体的冲击可能重演，而且不再具备喘息机会。另一方面，在经历了1-2月的数据真空期后，3月中旬重要经济数据将相继发布，从已发布的PMI等数据看，经济阶段下行概率很大。尽管经济增速不再是今年市场关注重点，但不利数据仍可能对市场情绪带来一定负面影响。　　最后，流动性最宽松阶段正在过去。虽然银行间利率持续下行，但央行近期在公开市场不断进行正回购操作，表明政策对流动性紧平衡的诉求没有发生变化，3月以来民间借贷利率震荡上行，预示资金面最宽松的时刻正在过去，市场面临估值收缩压力，而估值高高在上的结构性牛股无疑会首当其冲受到影响。 （中国证券报）

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