11月份经济数据或证实中国经济稳固复苏

11月份经济数据或证实中国经济稳固复苏

我们预计，由于比较基数较低、企业补充库存、出口前景改善以及政策环境有利，中国11月份的宏观经济数据将会进一步证实中国经济增速在稳步回升。经过对现有全部信息的评估，我们认为中国经济已经触底企稳，国内生产总值(GDP)同比增速有望在第四季度和2013年上半年分别达到7.8%和8.3%。在过去的一个月里，华尔街的一些经济学家已相继上调了各自对中国经济增长的预期，我们预计在未来一个月内还会有更多的经济学家将上调各自的预期。　　采购经理人指数和工业产值的同比增速将进一步攀升　　国家统计局发布的11月份中国制造业采购经理人指数(PMI)可能从10月份的50.2攀升至50.8，由于比较基数较低、企业前景改善、出口增长加快以及企业信心增强，我们预计11月份工业产值(IP)同比增速可能从10月份的9.6%跃升至10.2%。　　消费者价格指数涨幅将保持温和　　我们预计，中国11月份消费者价格指数(CPI)同比涨幅将从10月份的1.7%微升至2.1%，这主要是由于比较基数较低以及食品价格适度回升。根据中国商务部的统计数据显示，蔬菜平均批发价格继10月份下跌7.9%%之后，在11月份的前三个星期回升了4.5%。至于生产者价格指数(PPI)，我们预期，由于原材料价格企稳加上比较基数较高，11月份PPI同比变化率可能会从10月份的-2.8%回升至-1.8%。　　固定资产投资和零售销售同比增速将会攀升　　我们估计，1-11月份中国总体固定资产投资(FAI)同比名义增速可能会从1-10月份的20.7%加快至20.9%。从11月份单月情况来看，固定资产投资同比增速可能会从10月份的22.2%攀升至22.6%。在政策放松及一些刺激措施的帮助下，新开工项目计划投资总额(这是固定资产投资的一个领先指标)增势加强，在过去三个月同比增速均超过30%。我们预计11月份零售销售总额的同比增速可能从10月份的14.5%攀升至14.7%，近期住房销售增速回升会对家电及建材销售提供支持。　　出口增长将会放缓　　我们预计11月份出口总额同比增速可能从10月份的11.6%放缓至8.3%，这部分是由于2011年同期的比较基数较高所致。进口总额继10月份同比增长2.4%之后，11月份很可能增长3.0%。11月份的贸易顺差可能会从10月份的320亿美元下降至243亿美元。尽管中国经济出现了一些初期的复苏征兆，但我们继续预期未来一段时期的出口增速大致稳定，在2012年和2013年分别为7.3%和7.5%，因为发达经济体的需求前景不太明朗。　　信贷增长将继续有利　　我们预计，11月份人民币新增贷款将维持在5,000亿元，相比之下，10月份人民币新增贷款为5,050亿元。考虑到季节性因素以及债券融资不断增加， 5,000亿元仍然是一个相当强劲的读数。我们预计贷款需求和供应均表现强劲，因为中国政府已在今年9月份加快了基础设施投资项目的审批进程，同时私营部门的信心已有改善。我们预计，企业债券净增长额继10月份达到2,990亿元之后，11月份将会超过3,000亿元(相比之下，1-9月份平均每月为1,740亿元).11月份信托贷款和委托贷款的净增加额可能会从10月份的2,390亿元降至2,000亿元，而11月份新增外币贷款可能达到1,500亿元人民币。11月份社会融资总额(TSF)未偿还余额的同比增幅可能从10月份的20.1%攀升至20.3%。注：本表格中除非另有说明，否则单位均为与去年同期相比的同比百分比%。*固定资产投资的月度同比增长数据是美银美林的估计。资料来源：彭博社、中国国家统计局、美银美林全球研究部的估计。

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