产业资本逢高出货

产业资本扮演着“逢高出货者”的角色。产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，对股价的判断力更为贴近企业的理性价值。同时，随着A股逐渐步入全流通时代，产业资本的定价话语权也在逐步提升。四季度陡然增加的巨量大小非与限售股解禁，虽然难以撼动估值较低的大盘股，但对中小盘股的冲击却不可小觑。这对于近期上涨的A股市场是一个考验。为了达到解禁收益的最大化，游走在规则边缘乃至违规的手法依然存在。

最为普遍的是通过在解禁前持续披露如业绩增加、并购重组、新投资造概念等利好方式来获得投资认可。这种方式区别于一般的操纵股价，基于上市公司与股东之间的默契配合，看起来并无问题的利好发布和信息披露，客观上起到了推升股价的作用。

以山下湖为例，虽然其在解禁前6个交易日大跌13.24%，但自7月以来至大跌前的2个半月，其累计涨幅高达50%。山下湖股价上涨的背后，则是业绩大幅增加的配合。2008年度山下湖净利润为3735.94万元，2009年度净利润则大幅下滑至1178.44万元。不过，今年中期公司净利润为1793.59万元，同比暴增178.45%，并在中期报告中预期三季度净利润同比增长90%～140%。颇为巧合的是，山下湖股价即从7月初全面启动上涨行情。

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