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森马服饰002563森马服饰重大事项新闻发布会暨投资者交流会-【资讯】

发布时间:2021-07-21 09:39:56 阅读: 来源:织带厂家

事件:森马服饰发布《关于购买宁波中哲慕尚控股有限公司股权框架协议的公告》。次日,我们参加了森马服饰组织的重大事项新闻发布会暨投资者交流会,与公司就收购事项以及未来规划进行了交流。

中哲慕尚公司概要。公司定位于中高端休闲男装的自有服饰品牌公司,2012 年公司终端零售规模近30 亿元,报表收入达13.98 元,净利润2.06 亿元。目前公司拥有1200 多家门店,主要有GXG 门店900 多家(一二线直营、三四线加盟)、gxg.jeans 门店300 多家(直营为主)、gxg.kids 门店 40 多家(直营为主),并且这些门店主要集中在华东和沿海地区,未来门店扩张的空间较大。

收购相关事宜。1)森马服饰拟出资19.8-22.6 亿元收购中哲慕尚的71%股权。目前签署了意向性协议,未来需要按照本协议签订正式股权转让协议;2)业绩承诺,中哲慕尚2013 年度净利润不低于2.65 亿元,2014 年度及2015 年度净利润较上一年同比增长率均不低于20%,;3) 森马报价对应GXG 的估值,按12 年业绩计算市盈率为13.5 -15.5 倍,基本处于品牌服饰行业估值下限,对价相对合理.

森马服饰经营相关事宜。1)森马计划通过收购、代理、合作等方式打造多品牌集群,以实现多品牌战略规划,计划13 年9 月引进意大利知名童装Sarabanda 和14 年3 月引进欧洲和韩国中高端男女装品牌;2)童装发展规划,通过引进Sarabanda,推动巴拉巴拉在购物中心的发展,同时事业部计划孵化2-3 个品牌。

盈利预测及投资建议。森马服饰收购GXG 出价合理,且双方业务互补性强,当今后仍需关注协同效应发挥情况。同时基于此次收购的不确定性,本报告仍按收购前业务预测,预计2013-2015 年的EPS 为1.21 元、1.36 元和1.55 元,如果考虑收购GXG 对公司业绩的增厚,EPS 分别为1.31 元、1.70 元和1.95 元,对应PE 为16 倍、12 倍和11 倍,具备中长期投资价值,首次给予“推荐”评级。

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